原油市场风云突变：油价回落至战前，过剩忧虑升温后市展望

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根据财联社7月5日的报道，随着美国与伊朗之间的停火协议达成，国际原油市场供应过剩的疑虑再次升温，导致油价大幅下跌至美伊冲突爆发前的价格水平。

此前，由于美伊战争的影响导致全球石油运输关键通道——霍尔木兹海峡的船运受阻，布伦特原油价格一度飙升至每桶126美元，创下2022年的最高记录。然而，情况在短短几周内发生了戏剧性的变化，行业领袖曾警告全球原油库存接近历史低位。

供应过剩警报

从供应短缺到过剩的转变，意味着市场对于因史上最大规模供应中断而导致油价飙升的担忧已经消退，取而代之的是供应过剩的忧虑。摩根士丹利和高盛等华尔街巨头纷纷发出警告，预计明年市场可能出现供过于求的情况。

高盛全球大宗商品研究主管Samantha Dart指出，随着伊朗战争影响的减弱和霍尔木兹海峡交通的恢复，全球石油市场将再次面临供应过剩的问题。高盛也相应下调了油价预期，并预测明年原油过剩量将达到每天300万桶以上。

高盛预期年底布伦特原油价格将下调至每桶80美元，并预测在更乐观的供应正常化情景下，到2026年底可能降至每桶60美元左右。而摩根士丹利也在两周内第二次下调油价预期，认为霍尔木兹海峡重新开放将加速全球石油市场回归供应过剩格局。

花旗集团在报告中指出，虽然市场可能会出现短期波动，但美伊双方都有理由维持停火协议，预计下半年石油供应的增加将对油价产生下行压力。

未来市场预测

摩根大通大宗商品研究主管娜塔莎·卡内娃表示，滞留在霍尔木兹海峡的原油一旦重新进入市场，市场将面临暂时性的供应过剩风险。国际能源署预测，未来一个月战略石油储备的释放速度将放缓至几乎停止，预计各国政府将迅速重建库存，这将增加需求并帮助消化任何过剩的石油。

供应过剩是否为暂时现象，取决于两个因素：一是脆弱的和平协议能否持续，二是欧佩克+是否愿意控制产量以保护油价。Rystad Energy地缘政治分析主管Jorge Leon指出，霍尔木兹海峡油气流量的正常化将给欧佩克带来挑战。

“真正的挑战将出现在石油供应恢复正常、库存重建之后，届时欧佩克+必须从增产转向捍卫市场。届时，问题不再是欧佩克+能生产多少，而是谁愿意减产。”