紫金天风期货
工业硅 观点小结
核心观点：震荡 近期北方产区或有部分硅炉检修，但考虑到检修量级、时间均可控，且西南产区在合适价格下仍有复产驱动，因此检修对硅价的拉升作用也相对有限，预计硅价维持低位震荡。
月差：中性 暂无强驱动
工业硅产量：偏空 上周工业硅产量环比+670吨至87150吨。
工业硅利润：中性 上周毛利润、毛利润率环比分别+11.89元/吨、+0.13个百分点至30.34元/吨、0.34%。
场外库存（百川）：偏空 上周工厂库存环比+8460吨至277000吨，市场库存环比+0吨至200500吨，场外库存合计469040吨。上周下游原料工业硅库存环比+2000吨至246500吨。
工业硅注册仓单：偏空 截至7月17日，注册仓单共32097手、160485吨，较7月10日增加72手、360吨。
多晶硅利润：中性 上周毛利润及毛利率环比分别-259.38元/吨、-1.2个百分点至-12696.19元/吨、-40.77%。
多晶硅产量：偏多 上周多晶硅产量环比+2300至23920吨。
有机硅利润（百川）：偏空 上周毛利润、毛利润率环比分别-131.25元/吨、-0.82个百分点至853.13元/吨、6.58%。
有机硅产量：偏空 上周DMC产量环比-700吨至37200吨。
硅铝合金开工率：偏空上周再生铝合金开工率环比-0.3个百分点至51.1%，原生铝合金开工率环比-0.2个百分点至59.4%。
多晶硅 观点小结
核心观点：震荡 基本面表现不佳，多晶硅期现价格均下跌，短期仍需关注可能的政策预期带来的价格反弹。
月差：中性 驱动暂不明确。
N型硅料价格（SMM）：偏空 上周N型致密料价格环-0.025至3.1万元/吨，N型混包料价格环比-0.025至2.975万元/吨。
多晶硅产量（百川）：偏空 上周多晶硅产量环比+2300至23920吨。
多晶硅成本（百川）：中性 上周多晶硅平均生产成本环比+0元/吨至43839.94元/吨。
多晶硅库存（百川）：偏空 上周硅料厂库存环比+4300吨至293000吨。
多晶硅注册仓单：偏空 截至7月17日，多晶硅注册仓单达18260手、54780吨，环比7月10日增加990手、2970吨。
硅片企业多晶硅库存（SMM）：偏空 截至6月底，下游硅片企业的多晶硅库存达26.8万吨，月环比+1.1万吨。
硅片产量（SMM）：偏空 截至7月16日，硅片周产量为12.34GW，环比-0.17GW、-1%。
硅片库存（SMM）：偏多 截至7月16日，硅片库存为27.12GW，环比-0.86GW、-3%。
电池片库存（SMM）：偏多截至7月20日，国内光伏电池厂库为11.18GW，环比-1.38GW、-11%。
国内组件库存（SMM）：偏多 截至7月20日，国内组件库存达27.3GW，周环比-0.2GW、-0.7%。
平衡&展望
上周总结：（1）工业硅：上周基本面变化有限，周内价格偏弱震荡。供应端，进入丰水期，西南开工率环比有小幅提升，尽管两地累计产量低于往年、位于历史低位，但北方产区开工率整体有提升，全国产量依旧维持在去年同期水平，供应压力不减。需求端，多晶硅开工率小幅抬升，下游硅片7月排产环比下调，其对应的多晶硅需求量略大于硅料排产，多晶硅去库或维持困难状态，短期来看多晶硅基本面难以实现突破；有机硅开工率周环比下行，对工业硅需求略有走弱；铝合金开工率近期有小幅下降，对工业硅需求支撑有限。（2）多晶硅：上周多晶硅基本面延续弱势现状，现货价格继续走跌，叠加商品市场情绪不佳，硅料低位下跌。
后期展望：（1）工业硅：近期北方产区或有部分硅炉检修，但考虑到检修量级、时间均可控，且西南产区在合适价格下仍有复产驱动，因此检修对硅价的拉升作用也相对有限，预计硅价维持低位震荡。（2）多晶硅：基本面表现不佳，多晶硅期现价格均下跌，短期仍需关注可能的政策预期带来的价格反弹。
【SI】工业硅平衡表（万吨）
工业硅：期价低位震荡
期价周内出现震荡下跌
上周工业硅期货价格震荡下跌。主力2609合约开于8425元/吨，收于8320元/吨，周内高点8545元/吨，低点8315元/吨，周跌1.30%。
截至7月17日，注册仓单共32097手、160485吨，较7月10日增加72手、360吨。
现货价格周环比上涨
周产量环比增加（百川盈孚）
上周全国开炉数环比减少。其中，新疆开炉数-2。
上周工业硅产量环比+670吨至87150吨。分地区看，新疆地区产量环比-700至46790吨，云南、四川产量环比+490、+530吨至9230、9030吨，甘肃、内蒙产量环比分别+0、+550吨至4720、10350吨。
周产量环比减少（SMM）
截至7月9日，四川、新疆、云南地区周产量环比分别+0、-450、+40吨至2300吨、35800吨、6440吨。
关注西南天气情况
北方产区空气质量稳定
场外库存、下游原料库存整体环比增加
上周工厂库存环比+8460吨至277000吨，市场库存环比+0吨至200500吨，场外库存合计469040吨。
上周下游原料工业硅库存环比+2000吨至246500吨。 EBC官方
整体来看，工业硅上、下游社库，叠加注册仓单合计达876025吨。
平均成本环比基本持平、平均利润环比小幅增加
上周石油焦价格涨跌互现，硅煤价格环比下跌，其他成本项单价周环比持平。
上周工业硅平均生产成本环比-2.27元/吨至8907.19元/吨，毛利润、毛利润率环比分别+11.89元/吨、+0.13个百分点至30.34元/吨、0.34%。
多晶硅：期价震荡
期货价格：低位下跌
上周主力PS2609合约开于36600元/吨，收于33985元/吨，周内高点36930元/吨，低点33900元/吨，周跌6.51%。
截至7月17日，多晶硅注册仓单达18260手、54780吨，环比7月10日增加990手、2970吨。
现货价格：硅料价格周环比下跌
上周多晶硅报价环比稳中有跌，N型复投料价格环比-0.025至3.175万元/吨，N型致密料价格环-0.025至3.1万元/吨，N型混包料价格环比-0.025至2.975万元/吨。N型颗粒硅价格环比+0至3.15万元/吨。
上周硅片价格环比下跌。N型-183硅片价格环比-0.02至0.84元/片，N型-210硅片价格环比-0.02至1.15元/片，N型-210R硅片价格环比-0.02至0.95元/片。
上周电池片环比下跌。上周TOPCon电池片（183mm）价格环比+0至0.2675元/瓦，TOPCon电池片（210mm）价格环比-0.01至0.2675元/瓦。
上周组件价格周环比稳中有跌。上周TOPCon组件（210mm，分布式）均价环比-0.004至0.73元/瓦，Topcon组件（210R，分布式）均价环比-0.0045至0.724元/瓦，N型组件（210mm，集中式）均价环比-0.0075至0.725元/瓦。
现货价格：硅料价格周环比下跌
多晶硅：增产累库
上周多晶硅产量环比+2300至23920吨；硅料厂库存环比+4300吨至293000吨。
截至6月底，下游硅片企业的多晶硅库存达26.8万吨，月环比+1.1万吨。
上周多晶硅平均生产成本环比+0元/吨至43839.94元/吨，毛利润及毛利率环比分别-259.38元/吨、-1.2个百分点至-12696.19元/吨、-40.77%。
数据来源：百川盈孚；紫金天风期货研究所
多晶硅：开工率周环比上调
开工环比上调，略低于去年同期。关注下游组件排产、出口的超预期情况。
硅片：7月排产环比-6%
截至7月16日，硅片周产量为12.34GW，环比-0.17GW、-1%；库存为27.12GW，环比-0.86GW、-3%。
7月排产环比增加，预计7月硅片产量达52.32GW，环比-3.13GW、-6%，同比-3.17GW、-6%。6月产量达55.49GW，环比+8%。
电池片：7月排产环比上调
截至7月20日，国内光伏电池厂库为11.18GW，环比-1.38GW、-11%。
7月电池排产预计环比增加，总排产或达56.23GW，环比+8%。
组件：7月排产环比预计+10%
周度库存方面，截至7月20日，国内组件库存达27.3GW，周环比-0.2GW、-0.7%。
月度排产方面，预计7月排产达41.95GW，环比+10%。6月产量达38.2GW，环比+1.8GW、+5%。
有机硅：开工率基本持平
利润周环比小幅收敛
据百川周度数据，上周DMC平均生产成本环比-200至12115.63元/吨，毛利润、毛利润率环比分别-131.25元/吨、-0.82个百分点至853.13元/吨、6.58%。
6月DMC行业平均成本为12005.15元/吨，环比-777.96元/吨，平均利润为2285.33元/吨，环比+229.55元/吨。
开工率环比小幅下调
上周DMC产量环比-700吨至37200吨，DMC库存环比+300吨至44900吨，环比+0.7%。
行业周度开工率环比-1.1个百分点至56.2%。
硅铝合金：开工率环比小幅下降
开工率环比微降
上周再生铝合金开工率环比-0.3个百分点至51.1%，原生铝合金开工率环比-0.2个百分点至59.4%。
作者：陈琳萱
从业资格证号：F03108575
交易咨询证号：Z0021508
责任编辑：李铁民
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