油籽蛋白市场分析：供需数据影响及未来走势探讨

油籽蛋白市场分析：供需数据影响及未来走势探讨

根据中粮期货研究中心发布的最新报告，美国农业部（USDA）于近期发布了七月的供需数据，整体呈现略微偏多的态势。具体来看，美国大豆2025/26年度的供需平衡表显示了一些调整，出口量从15.1亿蒲式耳提升至15.2亿蒲式耳，结转库存则由3.4亿蒲式耳下调至3.3亿蒲式耳。对于即将到来的2026/27年度，基于六月份的面积报告，种植面积调整为8540万英亩，单产预测为53蒲式耳/英亩，产量预计从44.35亿蒲式耳上升至44.75亿蒲式耳，出口量也预计将从16.3亿蒲式耳增至16.6亿蒲式耳，结转库存保持在3.1亿蒲式耳不变，低于市场预期的3.33亿蒲式耳。

对于南美市场，巴西大豆2025/26年度的平衡表没有调整，但在2026/27年度，出口量预计从1.175亿吨增加至1.18亿吨，结转库存预计从3739万吨下降至3689万吨。阿根廷的平衡表则没有变化。全球范围内，2025/26年度的结转库存预计从1.2552亿吨下调至1.2533亿吨，而2026/27年度新作结转库存预计从1.2488亿吨下调至1.2417亿吨。

从这些数据来看，尽管USDA的月度供需报告调整幅度不大，但通过调整期初库存和出口量，抵消了产量的增加，使得结转库存保持不变，低于市场预期。在报告发布之前，市场对美豆出口的预期已经转为乐观，加之天气因素和整体商品市场的好转，价格出现了较强的上涨。

考虑到当前美豆的价格水平，对其未来走势的预测较为困难。如果价格向上突破，可能会吸引更多资金进入市场，延续农产品的强势行情。但从供需和可炒作的题材来看，价格上方的压力较大，牛市的条件目前看来并不充分。短期内，美豆的炒作空间有限，底部支撑相对稳固，但价格继续向上的动力可能需要新的炒作题材。

在国内市场上，豆粕现货价格已经稳定，前期低点可能已经消化了4月份以来的到港高峰。国内豆粕期货价格近期跟随CBOT大豆价格波动，但由于人民币升值，国内豆粕面临汇率压力，油脂市场持续弱势震荡，导致榨利恶化。长期来看，豆粕盘面可以进行长期配置，但短期内期待大幅上涨的可能性不大。

作者简介：贾博鑫，中粮期货研究院油脂油料高级研究员。