原油市场：地缘政治紧张局势加剧，油价迎来反弹

原油市场动态

根据广发期货研究的最新报告，证监许可【2011】1292号，分析师罗鸣（Z0023753）在2026年7月8日的分析中指出，上海能源交易所原油期货主力合约在下午收盘时录得6.24%的上涨，报价为466.8元/桶。这一市场表现是地缘政治风险事件与原油市场低估值的共同作用的结果，市场对供应宽松的预期迅速调整，加之市场估值处于较低水平，基本面提供强劲支撑，推动了油价的强势反弹。

地缘政治风险升级，供应预期收紧

近期，霍尔木兹海峡船只遇袭事件频发，美国撤销了对伊朗石油销售的临时制裁豁免，这加剧了市场对中东原油供应风险的担忧。美东时间7日，美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）宣布撤销伊朗石油销售的通用许可，相关交易将持续至7月17日。美国官员暗示，此行动是对伊朗袭击霍尔木兹海峡商船的回应。伊朗媒体报道称国内多地发生爆炸，美军随后对伊朗进行了一系列的打击，作为对伊朗行为的回应。

市场之前对美伊协议的乐观预期导致油价持续下跌，预期伊朗原油出口增加，地缘政治风险溢价被抹去。然而，当前事件逆转了供应端恢复的预期，伊朗原油出口面临再次收紧的风险，霍尔木兹海峡的通行不确定性增加，地缘政治风险溢价快速回补，成为推动油价上涨的主要因素。

需求复苏不足，基本面支撑稳固

尽管成品油消费疲软和炼厂检修加剧，全球原油库存仍然维持在近五年来的较低水平，美国商业原油库存和库欣地区库存持续处于低位，供需紧平衡格局未有本质改变，为油价提供了坚实的底部支撑。

由于供应宽松预期和需求悲观情绪的压制，油价连续下跌，已完全回吐本轮地缘政治冲突带来的涨幅，价格也回落至年内最低位附近，估值处于阶段性底部。在低库存、低估值的基础上，地缘政治事件的触发放大了油价的反弹力度，使得本次上涨具备基本面支撑。

市场展望

总体来看，本次油价大涨是由地缘政治事件触发的估值修复行情，短期内市场情绪快速转变，供应收缩预期升温，支撑油价阶段性偏强运行。中期来看，地缘政治局势的不确定性以及全球需求复苏较弱的局面尚未根本改变，油价可能会从单边偏弱转入震荡偏强的区间运行，趋势性上涨仍需进一步的地缘政治和基本面验证。

在操作上，建议前期布局的逢低多单可以继续持有，关注前期成交密集区的压力，不宜盲目追高；月差正套的核心逻辑持续有效，后续需要密切关注美伊局势的发展、伊朗原油出口的实际影响，以及库存和需求端的高频数据变化。

风险提示：美国加息/降息、美伊二阶段谈判的反复、下游补库力度超预期。

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