煤炭板块逆势上涨，第十轮焦炭提价推动行业增长

煤炭行业逆市飘红，焦炭价格连续攀升

7月6日，A股市场上煤炭板块表现亮眼，与市场整体趋势相反，实现了逆势上涨。万得煤炭行业指数涨幅达到3.74%，多只煤炭股表现不凡，其中昊华能源封死涨停板，陕西煤业涨幅超过7%，中煤能源、兖矿能源、兰花科创等涨幅均超过5%。

在焦炭市场上，7月3日，山西、山东、河北等地的主要焦化企业宣布了焦炭价格的第十轮上涨，自7月6日起，湿熄焦每吨上调50元，干熄焦每吨上调55元。这一轮涨价后，焦炭累计涨幅已接近500元/吨，准一级干熄焦的主流采购价格已逼近2135元/吨。

期货市场焦炭价格稳步上升

在期货市场上，焦炭的主连合约今年以来呈现出震荡上行的趋势，7月6日的收盘价为1951元/吨，年内累计涨幅超过15%，6月中旬一度触及2000元/吨，创下2025年以来的新高。

焦炭价格的连续上涨，显著提升了焦化企业的利润空间。根据Mysteel的数据显示，截至7月3日当周，全国平均每吨焦炭盈利已回升至47元，较前一周增加了17元。兰格钢铁网的数据也显示，全国独立焦企的平均吨焦理论盈利为85元。

焦炭价格上涨的多重因素

焦炭价格的上涨主要受到上游焦煤价格上涨的推动。今年3-4月，受到地缘政治因素的影响，国际能源价格普遍上涨，国内煤价也随之上涨，焦炭成本因而上升。5月，煤矿安全事故导致供应紧张，主产区大面积停产，复产速度缓慢，焦煤产量显著下降。根据Wind数据，5月全国炼焦煤产量为3754.78万吨，同比下降7.75%。

炼焦煤价格过去一年中持续攀升。生意社的数据显示，7月6日炼焦煤现货价格为1911.25元/吨，而去年同期仅为1236.25元/吨。焦煤期货价格7月6日的收盘价为1283.5元/吨，较去年同期上涨超过50%。

下游需求稳定支撑焦炭价格

从需求端来看，下游钢厂的需求保持稳定，为焦炭价格上涨提供了坚实的基础。Mysteel的数据显示，全国247家钢厂的日均铁水产量连续数月保持在240万吨以上，截至7月3日当周仍高达243.25万吨。华泰期货研究院预测，2026年上半年焦炭消费表现良好，累计消费量将达到1.96亿吨，同比增长1.3%。同时，焦炭出口也表现亮眼，2026年上半年焦炭累计净出口量将达到365万吨，同比增长7.7%。

在产能总量严格控制的背景下，环保政策的收紧进一步限制了焦炭潜在供应的上限，不达标的企业面临限产甚至淘汰的压力，供应端难以大幅增加，为焦炭价格提供了底部支撑。

煤炭股估值处于历史低位

信达证券认为，在能源大通胀的背景下，未来3-5年煤炭供需紧张的格局不会改变，优质煤炭企业具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的特点，煤价筑底将推动板块估值的重塑。短期内，板块回调后的投资价值凸显，再次建议重点关注煤炭的配置机会。

据证券时报·数据宝统计，A股中涉及焦炭生产的个股共有14只，年内股价多数出现回调，平均跌幅接近8%，仅有4只股票实现上涨，其中淮北矿业、潞安环能的涨幅领先，分别达到33.27%、30.05%。

从估值角度来看，随着股价的持续回调，目前概念股中有7只股票的最新市净率不足1倍，即处于“破净”状态。金能科技、山西焦化、开滦股份的市净率最低，分别为0.5倍、0.58倍、0.62倍。

金能科技2025年年报显示，公司齐河基地年产焦炭能力达到150万吨，主装置7米顶装焦炉技术先进，行业领先，且全部采用干法熄焦工艺，节能环保。

山西焦化2025年年报显示，公司主要生产和销售焦炭及相关化工产品，主营产品为冶金焦炭，2025年共销售焦炭285.3万吨。

开滦股份在其最新的调研中表示，公司焦炭产能规模为660万吨/年，2025年焦炭产量为598.39万吨，销量为599.40万吨。