地缘政治紧张加剧，燃料油市场保持谨慎情绪

核心数据

根据能源研发中心报道，燃料油市场在国内外收盘时表现出明显的波动。FU 09主力合约在开盘时跳空高开，整日保持在高位，最终以3504点收盘，相较于前一结算价格上升了8.45%。LU 09主力合约同样显现出强劲的上升趋势，收盘价为4635，环比增长8.88%。燃料油市场维持着Backwardation结构，反映出市场对未来供应的担忧。

地缘政治影响

地缘政治的紧张局势对燃料油价格产生了显著影响。美国总统特朗普威胁对霍尔木兹海峡通行船舶收费20%，而伊朗则以发射巡航导弹回应美国的军事行动。布伦特原油价格突破85美元/桶的关键位，成本端的大幅上涨直接推动了燃料油价格的攀升。

供需基本面分析

在供应端，俄罗斯锡兹兰炼油厂遭到袭击，加之伊朗关闭霍尔木兹海峡的声明，导致高硫燃料油市场出口的不稳定性增加，市场对供应紧张的预期进一步加剧。根据路透社数据，6月份俄罗斯高硫燃料油出口量仅为1700千吨，创下同期历史新低。

当前南亚地区正值发电需求高峰，同时船用燃料油需求也在缓慢复苏，市场对供应紧张的预期在Backwardation结构下持续体现。尽管特朗普表示有可能与伊朗达成协议，但地缘政治的不确定性依然很大，投资者应警惕潜在的TACO风险，并在追涨时应保持谨慎。

沥青市场动态

沥青市场方面，BU 09主力合约同样高开高走，最终以4049点收盘，环比结算价上升5.44%。尽管沥青近7个交易日的表现不如FU和LU强劲，但在地缘政治紧张局势中仍显示出一定的克制。可能的原因包括：前期FU/LU跌幅较大，存在超跌反弹的动力；BU-Brent裂解价差交易的高位平仓，以及资金的获利了结；以及南方台风暴雨天气对需求端的影响。

目前，沥青现货市场在山东地区的均价为4335元/吨，贸易商推动现货价格上涨。随着台风暴雨天气的减弱，现货报价呈现易涨难跌的趋势。基差保持高位，Backwardation结构反映了现货紧缺与远期宽松预期之间的对比。投资者可以关注9月至12月期间的价差扩大机会。

品种套利策略

在品种套利方面，建议在市场低迷时做多BU同时做空FU/LU。从长期来看，BU因委内原料短缺的问题尚未解决，这为BU提供了一定的支撑。